Задачи по биржевому делу. Часть 04 (фьючерс)
Задача №177 (оценка результатов фьючерсной операции)
Предприятие подписало в январе контракт с зарубежной фирмой на изготовление металлопродукции по 950 фунтов стерлингов за 1 т.
Одновременно оно приобрело на бирже металлов в Лондоне фьючерсы по 952 фунта стерлингов за 1 тонну.
В марте подошел срок выполнения контракта и продажи фьючерса. К этому времени металлопродукция в силу ряда обстоятельств подорожала и стала стоить уже 960 фунтов стерлингов за тонну. Фьючерс можно было продать за 962 фунта стерлингов за тонну.
- Имела бы фирма убыток и какой в случае, если бы не приобрела фьючерс?
- Обеспечивает ли покупка фьючерса прибыль предприятию? Какова ее величина?
- Каков общий итог соотношения прибылей и убытков?
Решение:
Если бы фирма не приобрела фьючерс, то убыток составил бы 10 (960-950) фунтов стерлингов за 1 тонну.
Покупка фьючерса обеспечивает прибыль в размере 10 (962-952) фунтов стерлингов за 1 тонну.
Общий итог соотношения прибылей и убытков равен 0 (-10+10).
Обновить
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Брокер с короткой позицией по фьючерсному контракту и длинной позицией по базисному активу (т.е. владеющее активом) получит выигрыш, если базис положителен и расширяется (или отрицательный и сужается). Происходит это потому, что от падения фьючерсной цены выигрывают те, кто продает фьючерсы, а от роста спотовой цены выигрывают те, кто владеет активом.
Покажем это на примере, учитывая следующее:
прибыль (убыток) по длинной позиции = цена спот базового актива в момент окончания фьючерса – исходная цена фьючерса;
прибыль (убыток) по короткой позиции = исходная цена фьючерса – цена спорт базового актива в момент окончания фьючерса.
В первоначальных условиях убыток по длинной позиции (330-350=-20) будет уравновешен прибылью по короткой позиции (350-330=+20).
Сначала предположим, что базис расширяется. При этом, например, имеет место увеличение фьючерсной цены с 350 до 357 и снижение спотовой цены с 330 до 323. Прибыль по короткой позиции (350-350=+20) не компенсирует убытка, полученного по длинной позиции (357-323=-34). Общий убыток брокера составит: +20-34=-14. Следовательно, расширение базиса в условиях его отрицательной величины будет невыгодным для брокера.
Теперь предположим, что базис сужается. Происходит это, например, в результате снижения фьючерсной цены с 350 до 343 и повышения спотовой цены с 330 до 337. В этом случае прибыль по короткой позиции составит 350-330=+20, а убыток по длинной позиции снизится до 335-345=-1337-343=-6. Общая прибыль составит +20-6=+14. Следовательно, сужение базиса в условиях его отрицательной величины будет выгодным для брокера.
Таким образом, брокер будет ожидать сужения базиса.
Решение:
Финансовый результат для инвестора рассчитывается следующим образом:
-80+90+90-103=-3
Таким образом, инвестор проиграл 3 руб.