Задачи по инвестиционному менеджменту. Часть 13 (оценка проектов)
Задача №1576 (анализ рисков инвестиционных проектов)
Имеются два инвестиционных проекта: ИП1 и ИП2 с одинаковой прогнозной суммой требуемых капитальных вложений. Величина планируемого дохода (тыс. руб.) неопределенна и приведена в виде распределения вероятностей (табл.). Оценить рискованность каждого проекта, используя критерий отбора – «максимизация математического ожидания дохода».
Характеристика проектов по доходам и вероятностям его получения:
Инвестиционный проект ИП1
| Доход, тыс. руб. | Вероятность (В) |
| 2500 | 0,15 |
| 3000 | 0,20 |
| 3500 | 0,35 |
| 5000 | 0,20 |
| 6000 | 0,10 |
Инвестиционный проект ИП2
| Доход, тыс. руб. | Вероятность (В) |
| 1500 | 0,10 |
| 2500 | 0,15 |
| 4000 | 0,30 |
| 5000 | 0,30 |
| 7000 | 0,15 |
Решение задачи:
По проекту ИП1 математическое ожидание дохода составляет:
2500*0,15+3000*0,20+3500*0,35+5000*0,20+6000*0,10=3800 тыс. руб.
По проекту ИП2 математическое ожидание дохода составляет:
1500*0,10+2500*0,15+4000*0,30+5000*0,30+7000*0,15=4275 тыс. руб.
Таким образом, по критерию математического ожидания дохода предпочтение следует отдать инвестиционному проекту ИП2, поскольку по этому варианту ожидается наибольшая величина дохода.
Обновить
Дано: Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, на осуществления которых требуются одинаковые капитальные вложения в сумме 4 800 руб. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита. Процентная ставка – 11,6% годовых. Денежные потоки характеризуются следующими данными.
Решение данной задачи включает файл в формате Excel.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
В соответствии с бизнес-планом поступления от реализации проекта составят: в 1 год = 500 млн. руб., во 2 год = 700 млн. руб., в 3 год = 900 млн. руб.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Определить экономическую эффективность реализации инвестиционного проекта.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Цена капитала предприятия – 25%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Для реализации проекта необходимы первоначальные инвестиции для приобретения оборудования в размере $8500000. Предприятию также необходим первоначальный чистый оборотный капитал в размере $700000. При росте производства предприятию будет необходим дополнительный оборотный капитал в размере 25% от приращения продаж. Цена одного изделия составляет $100, переменные затраты $70, а постоянные – $200000 в год. Срок службы оборудования составляет 7 лет, и после реализации проекта оно будет реализовано по остаточной стоимости. Необходимо оценить эффективность проекта по показателям NPV и IRR. Требуемая норма прибыли оставляет 15%, а ставка налога на прибыль – 24%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи]
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Какой проект предпочтительнее?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
10/3=3,33.
Для второго варианта этот показатель составляет:
15/5=3.
Авторы учебников по риску советуют, чтобы соотношение доходов и убытков было не меньше 2:1 или 3:1, т.е. чем больше это соотношение, тем лучше. Это означает, что при первом варианте на каждый миллион возможного убытка приходится 3,33 млн. рублей дохода. При втором варианте на 1 млн. убытка приходится только 3 млн. дохода. Следовательно, более предпочтительным является первый вариант вложения капитала.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Кр=У/СС,
где У – максимально возможная сумма убытка, руб.;
СС – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб.
Осуществляем расчеты:
по первому варианту:
Кр1=750/(5000*(1-45/100))=0,273;
по второму варианту:
Кр2=350/1200=0,292.
Результаты расчетов показывают, что при первом варианте вложения капитала величина риска меньше, чем по второму варианту. Обычно считается, что оптимальный коэффициент риска ограничен величиной 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, составляет 0,7 и более. Таким образом, оба варианта вложения средств являются приемлемыми с точки зрения коэффициента риска.
Анализ доходности акций:
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Оценить рискованность данного инвестиционного проекта, используя метод корректировки на риск нормы дисконта.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи