Задачи по инвестиционному менеджменту. Часть 05 (оценка проектов)
Задача №1809 (расчет эффективности капиталовложений)
Областная администрация должна решить вопрос о том, какую систему обогрева (водяную или электрическую) следует включить в проект реконструкции здания больницы. Коэффициент дисконтирования при анализе принимается на уровне 10%.
Срок службы водяной системы отопления равен 5 годам, а дисконтированные текущие затраты по ее созданию и поддерживанию составят за этот срок 100 млн. руб.
Для системы электрообогрева аналогичные показатели составляют 7 лет и 120 млн. руб.
Какому варианту следует отдать предпочтение?
Решение задачи:
Определяем годовые дисконтированные затраты по двум вариантам:
1-й вариант:
100/5=20 млн. руб.;
2-й вариант:
120/7=17,1 млн. руб.
Таким образом, предпочтение следует отдать второму варианту, т.к. он обеспечивает минимальные годовые затраты.
Обновить
Денежные потоки инвестиционного проекта, тыс. руб.:
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
основная заработная плата рабочих = 57 млн. руб.,
норма накладных расходов = 84%.
НР=ЗП*Ннр/100,
где ЗП – заработная плата основных рабочих, млн. руб.,
Ннр – норма накладных расходов, %.
НР=57,00*84/100=47,88 млн. руб.
2. Определяем экономию условно-постоянной части накладных расходов для общестроительных организаций:
Эу=НР*(Ууп/100)*(1-Тф/Тн),
где Ууп – удельный вес условно-постоянной части накладных расходов, % (по общестроительным организациям – 50%),
Тф и Тн – соответственно фактическая и нормативная продолжительность строительства, месяцы, годы.
Эу=47,88*(50/100)*(1-3,1/3,5)=2,74 млн. руб.
Таким образом, экономия условно-постоянной части накладных расходов строительной организации в связи с сокращением продолжительности строительства объекта с 3,5 до 3,1 года составляет 2,74 млн. руб.
накладные расходы по смете строящегося объекта = 88 млн. руб.,
доля условно-постоянных расходов = 54% от общей суммы накладных расходов.
Определить экономию от сокращения сроков строительства.
Эу=НР*(Ууп/100)*(1-Тф/Тн),
где Ууп – удельный вес условно-постоянной части накладных расходов, % (по общестроительным организациям – 50%),
Тф и Тн – соответственно фактическая и нормативная продолжительность строительства, месяцы, годы.
Эу=88,00*(54/100)*(1-18/22)=8,64 млн. руб.
Таким образом, экономия условно-постоянной части накладных расходов строительной организации в связи с сокращением продолжительности строительства объекта с 22 до 18 месяцев составляет 8,64 млн. руб.
Коэффициент экономической эффективности Ен=0,2.
Р=С+Е*К,
где С – себестоимость годового выпуска продукции, тыс. руб.,
Е – отраслевой коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений,
К – капитальные вложения (сметная стоимость строительства), тыс. руб.
Осуществляем расчет по каждому из 2-х вариантов:
Р1=860+0,2*12000=3260 тыс. руб.,
Р2=1300+0,2*10000=3300 тыс. руб.
Таким образом, исходя из минимума приведенных затрат, наиболее экономичным является вариант I.
2. Осуществляем расчет коэффициента сравнительной экономической эффективности капитальных вложений:
Е=(С2-С1)/(К1-К2),
где С1 и С2 – себестоимость строительства нефтегазового комплекса по каждому из сравниваемых вариантов, млн. руб.;
К1 и К2 – капитальные вложения по каждому из сравниваемых вариантов, млн. руб.
Е=(1300-860)/(12000-10000)=0,22 больше Ен, следовательно, предпочтение следует отдать более капиталоемкому варианту (это вариант I).
Таким образом, экономически эффективным вариантом является вариант I.
По двум критериям предпочтение следует отдать варианту I.
Е=(С2-С1)/(К1-К2),
где С1 и С2 – себестоимость строительства нефтегазового комплекса по каждому из сравниваемых вариантов, млн. руб.;
К1 и К2 – капитальные вложения по каждому из сравниваемых вариантов, млн. руб.
Сравниваем 1-й и 2-й варианты:
Е=(360-300)/(1000-820)=0,33 меньше Ен, следовательно, предпочтение следует отдать менее капиталоемкому варианту (это 2-й вариант).
Осуществляем сравнение 2-го и 3-го вариантов:
Е=(С3-С2)/(К2-К3)=(310-360)/(820-1200)=0,13 меньше Ен, следовательно, предпочтение следует отдать менее капиталоемкому варианту (это 2-й вариант).
Таким образом, экономически эффективным вариантом является вариант II.
Р=С+Е*К,
где С – себестоимость годового выпуска продукции, тыс. руб.,
Е – отраслевой коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений,
К – капитальные вложения (сметная стоимость строительства), тыс. руб.
Осуществляем расчет по каждому из 3-х вариантов:
Р1=2620+0,35*3000=3670 тыс. руб.,
Р2=2300+0,35*3050=3368 тыс. руб.,
Р3=2200+0,35*3260=3341 тыс. руб.
Таким образом, исходя из минимума приведенных затрат, наиболее экономичным является вариант III.
Таблица – Характеристика инвестиционных проектов, млн. руб.
Ставка дисконтирования – 25%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Плановая себестоимость 1 л готовой продукции составит 20,6 руб. Прогнозируемая цена – реализации готовой продукции (1 л.) 29,5 руб. с НДС.
Предприятие приобретает оборудование по переработке за счет кредитных средств, сумма оплаты процентов по кредиту в месяц составляет 106000 руб. Планируется получить субсидии на возмещение части процентов по кредиту в размере 36 тыс. руб. в месяц.
Срок полезного использования оборудования – 12 лет.
Организация уплачивает налог на прибыль.
Определить, эффективно ли вложение средств в указанный проект.
Рассчитайте значение показателя EBITDA. Сделайте вывод.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Исходные данные:
Текущие расходы по годам прогнозируются в первый год эксплуатации 50%, с последующим ежегодным их ростом на 3%. Ставка налога на прибыль – 20%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Исходные данные:
980*40/100=392 тыс. д.е.
Выручка, согласно условию, составит 15000 тыс. д.е.
Рассчитываем общую сумму расходов:
95*12+100*12+500*12+258590 тыс. д.е.
Прибыль при этом составит:
15000-8590=6410 тыс. руб.
что больше минимальной прибыли для инвестора. Исходя из этого, бизнес следует считать выгодным.
Исходные данные:
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Исходные данные:
Если бизнес по расчетам окажется убыточным, то необходимо самостоятельно, используя свои знания, предложить мероприятия, в соответствии с которыми изменить исходные данные и довести бизнес до безубыточности. Предложенные мероприятия могут быть связаны с сокращением затрат, изменением цены на изделия, а также с увеличением объемов продаж.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Исходные данные:
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
1. Дополнительные затраты на приобретение линии стоимостью = 425 тыс. долл.
2. Увеличение оборотного капитала на 94 тыс. долл.
3. Увеличение эксплуатационных затрат:
а) расходы на оплату труда персонала в первый год = 116 тыс. долл. и в дальнейшем будут увеличиваться на 10 тыс. долл. ежегодно;
б) приобретение исходного сырья для дополнительного выпуска = 137 тыс. долл. и в дальнейшем будут увеличиваться по 3 тыс. долл. на каждую 1 тыс. дополнительной продукции;
в) другие дополнительные ежегодные затраты составят 40 тыс. долл.
4. Объем реализации новой продукции по годам составит (тыс. шт.):
5. Цена реализации продукции в 1-й год 30 долл. за единицу и будет ежегодно увеличиваться на 1,5 долл.
6. Амортизация производится равными долями в течение всего срока службы оборудования. Через 7 лет рыночная стоимость оборудования составит 14% от его первоначальной стоимости.
7. Затраты на ликвидацию через 7 лет составят 10% от рыночной стоимости оборудования.
8. Для приобретения оборудования необходимо взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 13% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы осуществляется, начиная со второго года (платежи в конце года) равными платежами.
9. Норма дохода на капитал 30%. Налог на прибыль 20%. Ставка процента (i) равна 21% и рассчитывается по формуле:
i = а + b + c,
где a – размер валютного депозита;
b – уровень риска данного проекта;
c – уровень инфляции на валютном рынке.
i = 10 + 3 + 8 (по условию).
10. В качестве проверяемых на риск факторов выбираются:
а) дополнительное увеличение базовых объемов продукции на 1% ежегодно, начиная со второго года;
б) увеличение проектируемого уровня инфляции до 12%;
в) рост величины дополнительных ежегодных затрат на 40 тыс. долл.
Определить:
1. Чистую ликвидационную стоимость оборудования.
2. Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.
3. Поток реальных денег.
4. Сальдо реальных денег.
5. Сальдо накопленных реальных денег.
6. Основные показатели эффективности проекта:
а) чистый приведенный доход;
б) индекс доходности;
в) внутреннюю норму доходности.
7. Сделать выводы о возможности реализации проекта и разработать предложения по повышению его эффективности.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи