Задачи по инвестиционному менеджменту. Часть 08 (оценка проектов)
Задача №1871 (чистая дисконтированная стоимость и внутренняя норма доходности)
Если чистая дисконтированная стоимость проекта отрицательна, то это означает, что:
- а) внутренняя норма доходности ниже ставки дисконтирования;
- б) внутренняя норма доходности выше ставки дисконтирования;
- в) внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования.
Объясните свой выбор.
Решение задачи:
Внутренняя норма доходности (IRR) – это коэффициент, показывающий максимально допустимый риск по инвестиционному проекту или минимальный приемлемый уровень доходности. Внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход отсутствует, то есть равен нулю.
Данный показатель используется для оценки привлекательности инвестиционного проекта или для сопоставительного анализа с другими проектами. Для этого IRR сравнивают с эффективной ставкой дисконтирования, то есть с требуемым уровнем доходности проекта (r):
| Значение IRR | Вывод |
| IRR больше r | Инвестиционный проект имеет внутреннюю норму доходности выше чем затраты на собственный и заемный капитал. Данный проект следует принять для дальнейшего анализа (при этом чистая дисконтированная стоимость проекта положительная) |
| IRR меньше r | Инвестиционный проект имеет норму доходности ниже чем затраты на капитал, это свидетельствует о нецелесообразности вложения в него (при этом чистая дисконтированная стоимость проекта отрицательная) |
| IRR=r | Внутренняя доходность проекта равна стоимости капитала, проект находится на минимально допустимом уровне и следует произвести корректировки движения денежных средств и увеличить денежные потоки (при этом чистая дисконтированная стоимость проекта равна нулю) |
Таким образом, если чистая дисконтированная стоимость проекта отрицательна, то это означает, что IRR меньше r, т.е. внутренняя норма доходности ниже ставки дисконтирования. Ответ – а.
Обновить
Решение данной задачи включает файл в формате Excel.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
проект А: (-50); (-10); 50; 55; 40;
проект В: (-27); (-40); 48; 60; 45;
проект С: (-45); 15; 18; 16; 20;
проект Д: (-32); (-18); 30; 21; 34;
проект Е: (-50); 20; 35; 30; 25.
Норма дисконта 10%, денежный поток пренумерандо.
Проекты А, В, С являются независимыми, проекты Д и Е – альтернативными. Фирма реализует только проекты, дающие прибыль не менее 30 коп. на каждый вложенный рубль. Сформировать инвестиционный портфель фирмы.
Решение данной задачи включает файл в формате Excel.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Таблица – Прибыль или убыток от вложений (%)
Аналитики с вероятностью 50% прогнозируют благоприятные условия и с вероятностью 50% неблагоприятные. В какой проект следует вложить деньги (использовать дерево решений)?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
В соответствии с бизнес-планом поступления от реализации проекта составят: в 1 год = 500 млн. руб., во 2 год = 800 млн. руб., в 3 год = 900 млн. руб.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Денежные потоки по проектам:
Ставка дисконтирования = 10%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Проект B имеет капитальные вложения в 6,6 млн. руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 0,8; 1,0; 1,2; 1,5; 1,5; 1,6; 1,6; 1,6 млн. руб. в год в течение 8 лет соответственно. Альтернативная доходность равна 14%.
Сравнить экономическую эффективность данных проектов по следующим критериям:
а) Какова чистая приведенная стоимость проектов (NPV)?
б) Индекс доходности (PI)?
в) Какой период окупаемости этого проектов, дисконтированный период окупаемости?
г) Внутренняя норма доходности (IRR)?
д) Оцените чистую приведенную стоимость проектов (NPV) с учётом среднего уровня инфляции 10% в год.
Сделать выводы.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Стоит ли браться за реализацию проекта?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Желаемая норма доходности инвестора – 15%.
Какой инвестиционный проект следует выбрать, если руководствоваться:
а) дисконтированным периодом окупаемости;
б) критерием чистой текущей стоимости;
в) критерием внутренней нормы доходности.
Какой из проектов следует выбрать при принятии окончательного решения?
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Сопоставление стратегий застройки производится на основе метода остатка для земли. Ставка капитализации для земли – 12%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Проанализируйте, как изменится эффективность проектов, если ставка дисконтирования:
а) увеличится на 2%;
б) уменьшится на 2%.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Задание:
1. Рассчитать ставку дисконтирования исходя из следующих данных:
Для финансирования проекта используются заемные и собственные средства в соотношении: 40% - доля заемных средств, стоимость кредита – 15% годовых. 60% - доля собственных средств, которые оцениваются собственником в 25% годовых. Налог на прибыль – 20%.
2. Рассчитать денежный поток (CF) на основе данных о чистой прибыли и амортизации. Амортизация начисляется с периода получения прибыли и рассчитывается от суммы инвестиций за все периоды. Срок полезного использования 5 лет.
3. Рассчитать показатели экономической эффективности: NPV, PI, IRR, PP, DPP. Сделать выводы относительно полученных результатов.
4. Заполнить таблицу движения денежных средств и подобрать требуемый объем финансирования.
Перейти к демонстрационной версии решения задачи
Установить:
1. Какова величина текущей стоимости доходов?
2. Будет ли проект рентабельным, если ставка дохода составит i=13%?