Задачи по рынку ценных бумаг. Часть 11 (акция)

Обоснованная рыночная стоимость акционерного общества составляет 50 млн. руб. Соответственно, 5%-й пакет акций имеет стоимость, равную:
V5%=50000*5/100=2500 тыс. руб.
Метод дисконтированного денежного потока неадекватен оценке предприятия в расчете на владение мелким пакетом его акций, которым фактически является 5%-ный пакет. Следовательно, с полученной величины необходимо произвести скидку за недостаток контроля (25%). Одновременно это означает, что премия за приобретаемый контроль в данной ситуации не учитывается.
Оцениваемая компания является непубличным акционерным обществом. Это означает, что ее акции недостаточно ликвидны, так как они не могут быть размещены в листинг фондовых бирж (куда принимаются акции только тех акционерных обществ, которые зарегистрированы как публичные). Следовательно, необходимо сделать скидку на недостаток ликвидности акций (30%).
Акции компании, несмотря на то, что она формально (судя по ее регистрации) является непубличным акционерным обществом, фактически уже продавались на фондовом (внебиржевом) рынке и, таким образом, де-факто уже размещены на рынке, скидку, основанную на издержках размещения акций на рынке, можно не делать.
Таким образом, стоимость рассматриваемого пакета акций оказывается равной:
V5%кор=2500*(1-25/100)*(1-30/100)=1312,5 тыс. руб.

Обоснованная рыночная стоимость предприятия составляет 30 млн. руб. Соответственно, 75%-й пакет акций имеет стоимость, равную:
V75%=300*75/100=225 млн. руб.
Приобретаемый пакет акций является контрольным, следовательно, необходимо учесть премию за приобретаемый контроль (37%). Соответственно, скидку за недостаток контроля учитывать нецелесообразно.
Акции компании не являются ликвидными (информации, противоречащей этому, в условии задачи не содержится). Следовательно, применяется также скидка за недостаток ликвидности (31%).
Скидку, основанную на издержках по размещению акций на рынке, делать не следует, поскольку оцениваются акции непубличного общества, следовательно, эти акции на бирже не обращаются.
В итоге стоимость оцениваемого пакета представит собой величину, равную:
V75%кор=225*(1+37/100)*(1-31/100)=212,7 млн. руб.

Обоснованная рыночная стоимость акционерного общества составляет 400 млн. руб. Соответственно, 5%-й пакет акций имеет стоимость, равную:
V5%=400*5/100=20 млн. руб.
Метод дисконтированного денежного потока неадекватен оценке предприятия в расчете на владение мелким пакетом его акций, которым фактически является 5%-ный пакет. Следовательно, с полученной величины необходимо произвести скидку за недостаток контроля (29%). Одновременно это означает, что премия за приобретаемый контроль в данной ситуации не учитывается.
Оцениваемая компания является непубличным акционерным обществом. Это означает, что ее акции недостаточно ликвидны, так как они не могут быть размещены в листинг фондовых бирж (куда принимаются акции только тех акционерных обществ, которые зарегистрированы как публичные). Следовательно, необходимо сделать скидку на недостаток ликвидности акций (27%).
Акции компании не обращаются на бирже, поскольку компания закрытая. Следовательно, скидку, основанную на издержках размещения акций на рынке, тоже не применяем.
Таким образом, стоимость рассматриваемого пакета акций оказывается равной:
V5%кор=20*(1-29/100)*(1-27/100)=10,37 млн. руб.